2025 年小微贷款 ABS 市场在政策驱动下保持增长活力，发行规模与单数小幅提升，资产信用基本面稳固，行业迈入主动布局优质底层资产的新阶段，未来市场稳增可期。
发行端，2025 年全市场发行 268 单、2698.13 亿元小微贷款 ABS，同比分别增 7.20%、14.05%，市场占比保持稳定。各细分市场表现分化，ABN 市场成增长主力，发行规模跃居首位，同比大增 40.80%；交易所 ABS 单数下降但规模微增，信贷 ABS 则量价双降。发行主体上，信托公司和商业银行是核心，信托公司发行单数、规模均超六成，商业银行单均发行体量达 58.65 亿元，远高于其他机构。资产提供方呈现头部效应与多元化并存特征，民营银行发行规模占比 40.84% 居首，网商银行规模大幅增长，平安担保、美团则显著下滑，同时恒丰银行、字节、腾讯等新主体入局，丰富了市场参与层次。此外，证券发行成本先升后稳，不同市场利率差异明显，信贷 ABS 因主体信用高发行利率最低；产品结构分层多样化，95.22% 的证券为 AAAₛբ级，满足了投资者多元需求；入池资产方面，不同市场在笔均余额、期限、收益率上差异显著，信贷 ABS 资产客群更优质、收益率更低，ABN 和交易所 ABS 资产则更小额分散、收益率更高。
存续端，截至 2025 年底小微贷款 ABS 存量规模 2243.36 亿元，同比增 10.24%，实现稳健增长。资产信用质量保持稳定，90 + 累计违约率均值 0.94%，虽较 2024 年小幅上升，但整体处于低位，且商业银行资产违约率普遍低于互联网平台。多数产品设置循环购买结构，占比 72.39%，有效解决期限错配问题，不过不同产品循环购买倍数差异较大。同时，资产池质量提升叠加交易结构优势，2025 年小微贷款 ABS 证券未发生级别下调，部分证券评级还获上调。
展开剩余69%展望未来，小微贷款 ABS 市场仍有增长空间。普惠金融政策持续发力，ABN、交易所 ABS 市场将保持活跃，商业银行仍是重要发行机构；资产提供方头部化与多元化并存的特征将延续，市场活跃度有望进一步提升；低利率环境将持续，而资产信用质量稳定、存续证券风险承受能力提升，也让行业具备持续的配置价值。整体来看，在政策赋能、市场多元发展及资产质量稳固的多重支撑下，小微贷款 ABS 市场将稳步发展。
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